久期财经讯，10月3日，穆迪已将华润电力控股有限公司（China Resources Power Holdings Co., Ltd，简称“华润电力”，的发行人评级从“Baa2”上调至“Baa1”，并保持展望稳定。
穆迪副总裁兼高级分析师Ralph Ng表示：“华润电力对其母公司华润（集团）有限公司（China Resources (Holdings) Co., Ltd，简称“华润集团”）和中央政府日益增长的战略重要性，并支持其为集团和国家执行能源转型和脱碳战略推动了此次评级上调”。
华润电力的“Baa1”发行人评级反映了该公司作为中国领先电力生产商之一的角色，以及其地域分布多元化和高效的发电资产组合。该评级包括两个子级的上调，因为该公司可能会得到华润集团给予的特别支持，如有必要，还会得到中央政府的特别支持。
此次评级上调考虑了该公司对可再生能源的持续投资，以及从纯燃煤发电公司向更多元化的方向成功转型。截至2022年底，该公司将可再生能源发电量对总装机容量的贡献从2014年底的12%逐步提高到32%，到2025年，可再生能源发电能力可能会增长到占其总装机容量的50%左右。
该公司的能源转型与中国的脱碳计划保持一致，其国有企业的地位将优先支持国家战略。也就是说，穆迪预计华润电力在做出投资决策时会考虑商业激励措施。
穆迪估计，2023-2024年，该公司每年将产生约500亿港元的资本支出，主要用于扩大可再生能源产能。特别是，截至2023年6月底，该公司在建的风电和太阳能发电容量分别为5.5GW和5GW，约占其目前55GW权益总装机容量的19%。
穆迪还预计，该公司未来两年的营运现金流（FFO）/债务比率将维持在12%-14%。
华润电力面临着高碳转型风险，尽管从中长期来看，公司可能会成为从燃煤发电机转型为清洁能源生产商的先驱。随着可再生能源规模的扩大，其转型风险可能会逐渐下降。
稳定展望反映了穆迪的预期，即华润电力的信用状况和监管环境将保持稳定，公司将在未来12-18个月内继续获得华润集团和政府间接提供的同等水平的支持。
如果（1）公司改善其财务状况，使其调整后的FFO利息覆盖率持续高于4.0倍-5.0倍，其保留现金流（RCF）/债务的比例持续高于15%-20%；或（2）证明设立及时的成本转嫁电价调整机制，并且燃煤发电商的监管环境有所改善，则华润电力的独立信用实力可能会得到改善。
如果在华润电力战略重要性加强的情况下，中央政府或华润集团加强对该公司的支持，穆迪可能会上调华润电力的评级。
相反，如果华润电力的独立信用实力因激进的债务融资扩张项目或收购而恶化，或者燃煤发电行业出现不利的监管变化，或者同时出现上述两种情况，穆迪可能会下调华润电力的评级。
表明华润电力独立信用实力恶化的信贷指标包括：调整后FFO利息覆盖率持续低于2.5倍，RCF/债务持续低于10%。
如果在华润电力的战略重要性降低的情况下，中央政府或华润集团减少对该公司的支持，穆迪可能会下调华润电力的评级。
华润电力是中国独立的电力生产商。该公司于1994年开始建设第一座发电厂，并于2003年11月在香港证券交易所上市。华润集团持有其62.94%的股权，华润集团是一家中国大型企业集团，从事基础设施和公用事业、消费和零售、药品生产和分销、房地产开发和金融服务。华润集团由中国华润有限公司全资拥有，其最终归中国国务院所有。
截至2023年6月底，华润电力的总装机容量约为55GW，其中约66%为燃煤发电。其余的电力来自风能、水电、光伏和天然气。
